三只松鼠：一家备受吃货喜爱的高成长次新龙头！等待低吸

1、中国休闲零食行业中最富知名度的“淘品牌”，仅用六年时间实现超 70 亿元收入，规模超过许多线下休闲零食龙头！

2、在同质化严重的零食行业，通过不断打磨IP树立品象、带来差异化体验，以高毛利的坚果切入，逐渐横向“全品类”零食拓展！

3、线上线下“全渠道”扩张巩固龙头地位，打造爆款销量远超竞品，数字化赋能供应链提升效率！

4、这只次新股开板企稳后，再次开启主升浪，目前股价仍在不断新高的路上!

在消费升级和电商红利下，休闲零食市场迅速成长。预计2023年我国休闲食品市场规模可达4415亿元，市场空间巨大。

休闲食品行业的市场极为分散，竞争激烈且同质化严重，目前国内零食行业 CR3 仅为 19.7%，随着行业成熟度的提高，未来龙头企业有望分享可观的行业红利。

2018年我国零食行业格局

以下是详细逻辑：

9月18日关注：三只松鼠(300783)

1、IP化的休闲食品电商巨头

三只松鼠是一家以休闲食品为核心的流量型网红企业。公司主要产品为坚果、零食产品等。

2、业绩：淡季不淡逆势发力，坚果稳定，零食崛起！

公司2019 年中报净利润增速27.94%，单二季度营收同比增长 68.22%，扣非净利润增长155.30%超预期！

业绩推动主要原因：

（1）淡季不淡，逆势发力

（2）分产品来看

坚果稳住毛利，零食销量崛起：

坚果品类占比下降，零食品类占比提升，高增长的零食品类带动公司收入增长。

3、未来：风口受益，跑马圈地，成就线上零食第一品牌！

（1）受益电商崛起，7年成就70亿销售额的休闲零食电商品牌！

公司2012年成立以来，以高毛利坚果零食切入，6年时间就达到年销售额70亿，通过打造“三只松鼠”品牌IP带来差异化体验。

依靠电商红利崛起，2014 年以来产品渠道不断裂变，2018 年及以后布局新零售与持续优化供应链。